Escrito por: Mamengniu, Deep Tide TechFlow
Oro: De un "Colapso Épico" a un "Rebote Épico"
El oro spot cerró hoy en 4826 dólares por onza, con una subida del 3.56% en un solo día.
Fue un clásico "rebote en forma de V". El viernes pasado, el oro experimentó su peor caída diaria desde 1980, desplomándose desde un máximo histórico de 5600 dólares hasta cerca de 4400 dólares, una caída de más del 10%. La plata fue aún peor, cayendo un 28% en un día, su mayor caída en más de 40 años.
El detonante de la caída fue, por supuesto, la nominación de Kevin Warsh por parte de Trump como próximo presidente de la Fed.
¿Quién es Warsh? Exgobernador de la Fed, un halcón típico que aboga por una política monetaria restrictiva. La lógica del mercado fue: Warsh asume → las tasas se mantienen altas o incluso suben → el dólar se fortalece → el oro pierde atractivo.
Pero, ¿qué demuestra el rebote de hoy? El mercado se está revalorizando.
Los inversores se dieron cuenta de dos cosas:
- La nominación de Warsh no equivale a un endurecimiento inmediato. Asumirá como muy pronto en mayo, por lo que el pánico y las ventas pueden haber sido excesivos.
- La narrativa de "desdolarización" del oro no ha cambiado. Los bancos centrales han estado acumulando oro de forma frenética en los últimos tres años, no por la flexibilidad de la Fed, sino por la desconfianza a largo plazo en el sistema crediticio del dólar. La interferencia de Trump en la independencia de la Fed, de hecho, refuerza esta preocupación.
Desde una perspectiva técnica, la fuerte caída del viernes desencadenó ventas masivas por stop-loss y llamadas de margen (el CME aumentó el margen de los futuros de oro del 6% al 8%, y el de la plata del 11% al 15%). Esta venta mecánica exacerbó la caída, pero también limpió la burbuja de apalancamiento, creando las condiciones para un rebote.
El rebote de hoy es, en esencia, una "corrección por venta excesiva". La lógica a largo plazo del oro sigue vigente: incertidumbre geopolítica, presión a la baja a largo plazo del dólar, tendencia de desdolarización de los países. JPMorgan reiteró hoy: precio objetivo del oro a finales de 2026 de 6300 dólares. Deutsche Bank también mantiene su objetivo de 6000 dólares.
A corto plazo, el oro podría oscilar en el rango de 4500-5000 dólares, esperando una señal clara de la reunión de la Fed a finales de febrero.
Bitcoin: Luchando en el "atolladero" de los 78.000 dólares
El precio actual de Bitcoin es de 78.700 dólares, con una subida del 2% en 24 horas, pero una caída acumulada de más del 10% en la semana.
Bitcoin cayó por debajo de los 75.000 dólares durante el fin de semana, tocando su nivel más bajo en casi dos meses. Aunque hoy hubo un pequeño rebote, en general sigue en estado de "pérdida".
¿Por qué cayó?
- Deterioro del entorno macroeconómico. El colapso del sentimiento de aversión al riesgo provocado por la caída del oro afectó a todos los activos de riesgo. Aunque a menudo se le llama "oro digital", en momentos de pánico, Bitcoin se comporta más como una acción tecnológica de alta Beta.
- Liquidación de apalancamiento. Con una liquidez débil durante el fin de semana, se liquidaron más de 500 millones de dólares en posiciones largas. La poca profundidad del mercado significa que poca presión vendedora puede perforar niveles clave de soporte, desencadenando liquidaciones en cadena.
- Falta de nuevos catalizadores. La prometida "reserva estratégica de Bitcoin" de Trump aún no ha tenido avances concretos. El mercado está a la expectativa: ¿es en serio o es solo una promesa electoral?
Ethereum es aún más débil, con un precio actual de 2340 dólares, una caída del 19% en la semana. El tipo de cambio ETH/BTC cayó a 0.030, un mínimo en muchos años. Los problemas del ecosistema de Ethereum no mejoran, y a menos que aparezca una aplicación revolucionaria, será difícil revertir su debilidad relativa frente a Bitcoin.
Lamentos generalizados en las altcoins. Excepto por algunos proyectos con ingresos reales (como Hyperliquid), la mayoría de las altcoins están en modo "supervivencia". La "brecha de riqueza" del mercado es extrema: el capital solo está dispuesto a pagar por Bitcoin y unos pocos activos de calidad.
El soporte a corto plazo de Bitcoin está en 75.000 dólares; si se rompe, el siguiente nivel es 70.000 dólares. La resistencia superior está en el rango de 82.000 - 85.000 dólares.
Acciones de EE.UU.: Se recuperan del pánico, pero el baile en la cuerda floja acaba de empezar
3 de febrero (lunes): Los tres principales índices bursátiles de EE.UU. cerraron al alza
- Promedio Industrial Dow Jones: 49.407 puntos (+1.05%, +515 puntos)
- S&P 500: 6.976 puntos (+0.54%)
- Nasdaq: 23.592 puntos (+0.56%)
Fue un típico "rebote por corrección del pánico". El viernes pasado, la caída del oro (11%) y la plata (28%) desencadenaron ventas de pánico, y hoy el mercado se recuperó con fuerza tras confirmar que "el fin del mundo no llegará".
Tres fuerzas de soporte:
Datos de manufactura más fuertes de lo esperado. El PMI manufacturero de ISM de EE.UU. para enero subió a 52.6, muy por encima de lo esperado (48.3), volviendo a territorio de expansión por primera vez en un año. Esto dio al mercado confianza en que "la economía no es tan frágil".
Acciones de infraestructura de IA lideraron las ganancias. Apple subió un 4.1%, Micron Technology un 5.5%, SanDisk se disparó un 15.4%. La fuerza de las acciones de chips de memoria refleja el optimismo continuo del mercado sobre la demanda de infraestructura de IA. Aunque Nvidia cayó un 2.9% por la noticia del "estancamiento del plan de inversión de 100.000 millones de dólares en OpenAI", la narrativa general de la IA no se rompió.
Acciones de transporte en máximos históricos. El índice de transporte Dow Jones subió alrededor de un 2%, United Airlines y Delta Airlines subieron entre un 4-5%, FedEx alcanzó un máximo histórico desde su OPI en 1978. La fuerza de las acciones de transporte suele ser un indicador adelantado de una aceleración de la actividad económica.
Pero las grietas internas del mercado son claramente visibles:
Disney se desplomó un 7%, sus ganancias trimestrales mostraron una caída de beneficios y un aumento de costes. El impacto de la desaceleración del consumo en la industria del entretenimiento comienza a verse.
Strategy cayó un 6.7%, reflejando la continua debilidad de las criptomonedas.
Más críticamente, la publicación de los datos de nóminas no agrícolas, prevista para el 6 de febrero, se pospuso. Esta rara situación significa que el mercado "volará a ciegas" durante más tiempo: sin datos clave, la posibilidad de que la Fed recorte tasas en marzo (actualmente alrededor del 40-50%) será aún más incierta.
La contradicción central del mercado: La crisis de independencia de la Fed
La reciente volatilidad extrema de todos los activos se debe al mismo problema: ¿Puede la Fed seguir siendo independiente?
La nominación de Warsh por Trump como presidente de la Fed es en sí una fuerte señal política. Warsh es un viejo amigo de Trump y se le considera más dispuesto a seguir las órdenes de la Casa Blanca. Esto rompe la imagen tradicional de "neutralidad política" de la Fed.
El mercado teme dos escenarios extremos:
- Escenario A: Warsh es realmente halcón hasta el final. Las tasas se mantienen altas a largo plazo, el dólar se fortalece, el oro y Bitcoin siguen bajo presión, pero las acciones de EE.UU. caen porque los beneficios empresariales se erosionan por las altas tasas. Es un escenario de "todos pierden".
- Escenario B: Warsh se convierte en una "herramienta de Trump". Bajo presión política, se ve forzado a recortar tasas, coordinándose con la expansión fiscal. A corto plazo, los activos de riesgo se disparan, pero a largo plazo el crédito del dólar colapsa y la inflación se descontrola. Es un "veneno lento".
En cualquier escenario, la credibilidad de la Fed se verá dañada. Esta es la verdadera razón del pánico del mercado.
El rebote del oro hoy apuesta esencialmente por el "Escenario B".
El debilitamiento de la independencia de la Fed y la caída a largo plazo del crédito del dólar aumentan el valor del oro como "moneda definitiva".
La continua debilidad de Bitcoin se debe a que, en esta narrativa, "no convence en ningún lado": si la Fed es realmente halcón, la contracción de la liquidez no favorece a los activos de riesgo; si la Fed se convierte en una herramienta política, la narrativa "descentralizada" de Bitcoin parece irónica, ¿si ni la Fed puede mantener su independencia, de qué sirve hablar de resistir la "hegemonía del fiat"?
Eventos clave de la semana: Los datos marcarán la dirección
4 de febrero (martes): Datos de empleo ADP de EE.UU., PMI de servicios ISM
5 de febrero (miércoles): Solicitudes de subsidio por desempleo de EE.UU. (iniciales)
6 de febrero (jueves): Informe de nóminas no agrícolas, Índice de Confianza del Consumidor de la Universidad de Míchigan
El informe de nóminas no agrícolas es el dato más importante de la semana.
Si los datos son fuertes (creación de empleo de +250k), el mercado interpretará que "la Fed no tiene motivos para recortar tasas", el dólar se fortalecerá, y el oro y Bitcoin sufrirán a corto plazo.
Si los datos son débiles (creación de empleo por debajo de 150k), el mercado apostará por que "la Fed se vea forzada a recortar tasas", los activos de riesgo se recuperarán y el oro seguirá subiendo.
Consenso actual del mercado: Sin recorte de tasas en febrero, posibilidad en marzo aumenta a alrededor del 40%.
